在近期市場中，有色金屬無疑是“最靚的仔”！
美聯(lián)儲降息周期即將開啟疊加美元的弱勢預(yù)期激發(fā)有色金屬“金融屬性”，一些供給受限資源品迎來牛市。其中鋁、銅等金屬價格更是一路“遙遙領(lǐng)先”，引得市場高度關(guān)注。
4月8日，有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)單日成交額達(dá)1億元，刷新自2023年2月上市第二日以來最高單日成交額紀(jì)錄！資料顯示，其為全市場銅含量最高的有色指數(shù)，其“含銅量”達(dá)26.06%。
圖源：界面新聞
今年以來銅價持續(xù)震蕩上行。具體來看，國內(nèi)方面，wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日下午收盤，滬銅主連報76800元/噸，較上個交易日上漲0.66%，1月至今，銅價持續(xù)攀升，較年初上漲7840元/噸，漲幅達(dá)11.4%。國際方面，截至2024年4月8日收盤，LME銅報9443美元/噸，國內(nèi)國外分別創(chuàng)下近兩年和近一年的價格新高。
同樣一路“高歌猛進(jìn)”的還有鋁價，截至4月10日下午收盤，滬鋁主連報20505元/噸，較上個交易日上漲1.38%，較年初上漲750元/噸，創(chuàng)下自2022年7月以來的價格新高。而LME鋁在4月8日收盤報2459美元/噸，較前一交易日上漲0.33%。
國際銅價再度創(chuàng)出去年1月以來新高，鋁價亦達(dá)到去年4月以來新高。
此前，高盛分析師Nicholas Snowdon和Lavinia Forcellese在報告中指出，到2024年年底，銅將漲至每噸10000美元，鋁將漲至每噸2600美元。
“銅博士”歸來，“鋁”創(chuàng)新高！背后有怎樣的邏輯？上漲趨勢還能持續(xù)多久呢？
供需矛盾推動價格上行
銅兼具金融和商品屬性，因其能及時敏銳反映宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，被稱為“銅博士”。而此次銅價表現(xiàn)強(qiáng)勢，除了再通脹預(yù)期的驅(qū)動，其主要還是受到供需緊平衡影響。
宏源期貨分析師王文虎在研報中表示，從需求端看，國外的美聯(lián)儲和歐洲央行降息預(yù)期引導(dǎo)歐美經(jīng)濟(jì)增長“軟著陸”預(yù)期，國內(nèi)推出更多經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長與消費(fèi)刺激政策，支撐光伏與風(fēng)電及新能源汽車等新能源領(lǐng)域甚至包括房地產(chǎn)等傳統(tǒng)需求領(lǐng)域，拉動銅需求。
從供給端看，全球銅精礦供給偏緊預(yù)期難改，疊加國內(nèi)二季度大量銅冶煉廠開啟檢修，減產(chǎn)消息傳出，將使國內(nèi)電解銅供需預(yù)期從偏松轉(zhuǎn)向趨緊。
記者還注意到，今年以來，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)低位運(yùn)行,進(jìn)口銅礦加工費(fèi)由90美元/噸下滑至10美元/噸，冶煉廠虧損明顯，受此影響，國內(nèi)一些冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)預(yù)期提升。
此前高盛曾表示，銅市場正處于一個重要的季節(jié)性拐點(diǎn)，精煉銅市場在第二季度庫存水平將逐步走低。在國內(nèi)需求強(qiáng)勁、供應(yīng)持續(xù)受限的情況下，銅市場將逐步轉(zhuǎn)向供應(yīng)短缺格局。
在弱供強(qiáng)需的背景下，銅市熱情飆漲。
此外，高盛還指出，與銅類似，全球鋁市場也將從第二季度開始轉(zhuǎn)入持續(xù)的供應(yīng)短缺階段。
鋁作為一種輕質(zhì)、高強(qiáng)的金屬材料，被廣泛應(yīng)用于航空、汽車、建筑等行業(yè)。隨著全球?qū)π履茉吹闹匾暢潭炔粩嗵嵘鲊娂娂哟笤谛履茉搭I(lǐng)域的投入，對鋁這種輕質(zhì)、耐腐蝕的優(yōu)質(zhì)材料的需求也日益增加，這在一定程度上使鋁價回溫。
其次，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和銅價上漲對有色金屬的帶動，加之4月是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋁市也迎來了自己的“春天”。
上海有色網(wǎng)調(diào)研結(jié)果顯示，4月多數(shù)鋁加工企業(yè)生產(chǎn)及訂單將持續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)鋁加工企業(yè)開工率或?qū)⒗^續(xù)上行。
上海有色網(wǎng)分析師李加會認(rèn)為，從供需角度看，2024年國內(nèi)電解鋁供需將保持緊平衡。一方面，國內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)放緩，及云南等地電力供應(yīng)不穩(wěn)定的情況，將限制電解鋁廠家開工率，預(yù)計(jì)中國仍將從海外凈進(jìn)口鋁錠。另一方面，光伏及新能源板塊對鋁的需求增量將彌補(bǔ)房地產(chǎn)用鋁需求減量。
在銅、鋁的市場基本面呈現(xiàn)供應(yīng)緊平衡的狀態(tài)下，其價格“扶搖直上”。
有望成為銅鋁漲價元年
在全球經(jīng)濟(jì)回溫、政策利好刺激的背景下，加之美聯(lián)儲降息預(yù)期、市場供需緊張等多重因素，國內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)普遍看好有色金屬的這波強(qiáng)勢上漲。
長江證券最新觀點(diǎn)認(rèn)為，美國通脹數(shù)據(jù)溫和、聯(lián)儲鴿派表態(tài)，促使美債下行，這在全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)已然觸底的當(dāng)下，有助于催化銅鋁上行，2024年有望成為銅鋁漲價元年。
方正中期研究院院長王駿曾表示，今年《政府工作報告》提出，大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。新能源、新基建、新材料等方向成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手，銅的應(yīng)用和需求會日益旺盛。
摩根士丹利也表示，隨著AI技術(shù)快速發(fā)展，銅需求將顯著增長，其中AI數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長點(diǎn)。到2024年四季度，銅價或?qū)⑸蠞q至10500美元/噸，較當(dāng)前水平上漲18%。
國金證券李超等分析師指出，在美國經(jīng)濟(jì)軟著陸情景下，中美經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)共振向上，加之傳統(tǒng)旺季供給緊張，預(yù)期銅鋁價格后期延續(xù)上漲。
銅鋁的牛市真的到了！
來源：礦業(yè)界
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