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有色金屬行業(yè)大爆發(fā)!

有色金屬板塊近期漲幅領(lǐng)先市場,各類金屬亦相繼“起舞”。


繼黃金、白銀、鉑金等貴金屬價(jià)格“狂飆”后,“銅博士”也迎來爆發(fā)式行情。本周國際銅價(jià)突破三個(gè)月新高,倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價(jià)格一度升破每噸10000美元,創(chuàng)三個(gè)月新高。


二級市場方面,受商品銅價(jià)飆升催化,有色金屬板塊接連幾周漲幅領(lǐng)先市場。


業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)表示,倫敦銅價(jià)再度逼近年內(nèi)高位,主因是交易商們持續(xù)將銅運(yùn)往美國,試圖在特朗普上調(diào)關(guān)稅的最后期限到來前備貨。盡管本周銅價(jià)自高位有所回調(diào),但當(dāng)前支撐銅價(jià)的一些基本面因素仍然存在。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推進(jìn),有色金屬的需求有望持續(xù)增長。


短期催化與宏觀周期因素

驅(qū)動(dòng)有色“起舞”


Wind數(shù)據(jù)顯示,有色金屬指數(shù)近一個(gè)月漲幅達(dá)8.74%,在31個(gè)申萬行業(yè)指數(shù)中位列第二。


在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)看來,有色金屬板塊近期的上漲,既有短期催化,也有宏觀周期因素的推動(dòng)。華夏基金認(rèn)為,直接的催化是商品銅價(jià)格飆升。本周LME銅庫存降至9萬噸,創(chuàng)2023年8月以來22個(gè)月新低,導(dǎo)致銅價(jià)逼倉式上漲,突破三個(gè)月新高。


上一次銅價(jià)漲破這一關(guān)口還是在今年3月,當(dāng)時(shí)市場擔(dān)憂特朗普政府將會對銅進(jìn)口征收與鋼鋁類似的關(guān)稅。


華夏基金表示,銅價(jià)上漲受關(guān)稅、庫存、供給周期等多因素?cái)_動(dòng),“用幾個(gè)關(guān)鍵詞可以形容當(dāng)前的銅:弱美元、弱供應(yīng)、強(qiáng)消費(fèi)、高價(jià)格”。其中,“弱供應(yīng)”有兩方面原因,一方面是過去幾年,礦能源緊張,另一方面是近期美國關(guān)稅引發(fā)庫存緊張。


3月5日,特朗普在對國會的講話中提到對銅加征關(guān)稅,稅率為25%。為了應(yīng)對額外的加稅負(fù)擔(dān),美國下游廠商提前補(bǔ)庫、囤銅,導(dǎo)致全球庫存流向美國,美國以外的銅現(xiàn)貨緊張。


中信保誠中證800有色指數(shù)(LOF)基金經(jīng)理黃稚表示,短期來看,各板塊事件催化較多。近期美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫,疊加逼倉擔(dān)憂,銅、鋁價(jià)格走強(qiáng)。鈷方面,剛果金延長鈷出口禁令3個(gè)月,剛果金控量提價(jià)或?qū)㈤L期化,鈷價(jià)中樞有望提升。


博時(shí)基金權(quán)益投資一部投資副總監(jiān)許少波認(rèn)為,近期有色金屬的漲幅較大,其中稀土磁材表現(xiàn)較好,主要交易合規(guī)出口開始后搶出口邏輯。此外,今年以來黃金,以及基本金屬里的銅、鋁等品種也表現(xiàn)較好,主要交易美元貶值以及區(qū)域沖突的因素。


有色金屬有望迎來底部反轉(zhuǎn)


展望接下來的板塊行情,機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,整個(gè)有色金屬行業(yè)有望迎來底部反轉(zhuǎn)。


在華夏基金看來,此前抑制有色金屬行業(yè)的兩大宏觀邏輯出現(xiàn)了根本性改變:國內(nèi)方面,2024年我國政策基調(diào)轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長”,增量政策力度加大,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng);海外方面,美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期,弱美元趨勢確立,相關(guān)行業(yè)的資本開支、融資成本將明顯改善。


對于行情持續(xù)性,許少波認(rèn)為,有色金屬行業(yè)還有望持續(xù),特別是貴金屬里的黃金,下半年美聯(lián)儲降息、全球經(jīng)濟(jì)的不確定性以及區(qū)域沖突等因素仍將利好黃金價(jià)格。


在國泰基金看來,綜合來看,有色金屬行業(yè)正處于供需錯(cuò)配、盈利修復(fù)與流動(dòng)性寬松預(yù)期共振的階段。具體而言,短期,美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫,基本面偏緊格局延續(xù)支撐銅價(jià);中長期,隨美聯(lián)儲降息,國內(nèi)貨幣政策空間打開,疊加特朗普政府后續(xù)可能寬財(cái)政帶來的通脹反彈將支撐銅價(jià)中樞上移,新能源需求強(qiáng)勁將帶動(dòng)供需缺口拉大。 


滬上一位基金經(jīng)理認(rèn)為,有色金屬的亮點(diǎn)在于供給端受到明顯的剛性約束,而且有新興需求的長期敘事加持。因此,能看到盡管經(jīng)濟(jì)面臨這么大壓力,但銅價(jià)年初以來最高漲幅超15%,鋁價(jià)最高漲幅也超過6%。一旦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn),其價(jià)格在供需兩端合力加持下,上漲彈性將會非常大。


黃金、銅、鋁、新材料值得關(guān)注


具體到細(xì)分方向,黃金、銅、鋁以及新材料領(lǐng)域的投資機(jī)會或值得關(guān)注。


許少波表示,下半年仍看好有色板塊的投資機(jī)會,例如黃金以及基本金屬里的銅和鋁。主要關(guān)注的因素是美聯(lián)儲的降息節(jié)奏,以及美國關(guān)稅的不確定性。


黃稚表示,目前相對比較看好黃金板塊,其他子板塊受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性對需求的影響。


就黃金而言,其有三重價(jià)值:一是避險(xiǎn)價(jià)值,特別是在全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗、地緣沖突不確定的情況下,黃金具備公認(rèn)的避險(xiǎn)屬性。二是配置價(jià)值。中長期視角下,美元信用弱化,黃金在各國央行資產(chǎn)配置中的地位攀升,較強(qiáng)的配置買盤或持續(xù)推升金價(jià)。三是估值。目前A股黃金板塊估值仍處歷史低位,隨著金價(jià)上漲,黃金股的價(jià)格彈性有望逐步凸顯。


“而工業(yè)金屬短期基本面相對平穩(wěn),行情受經(jīng)濟(jì)預(yù)期和宏觀情緒主導(dǎo)。下半年,隨著國內(nèi)貨幣和財(cái)政政策發(fā)力,系列相關(guān)政策對房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定將起到積極作用,有望提振工業(yè)金屬在傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求預(yù)期?!秉S稚稱。


除了傳統(tǒng)的有色金屬和黃金投資,部分基金經(jīng)理還關(guān)注高成長新材料細(xì)分領(lǐng)域。匯安基金基金經(jīng)理?xiàng)罾ず颖硎?,隨著科技的不斷進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)的升級轉(zhuǎn)型,如稀土、鎢、銻、鉍等稀有金屬的戰(zhàn)略價(jià)值日益凸顯。


“同時(shí),一些新興材料如石墨烯、碳纖維、粉末合金等,也在逐步拓展其應(yīng)用領(lǐng)域。這些新材料憑借其優(yōu)異的性能,在航空航天、新能源、電子信息等高端產(chǎn)業(yè)中展現(xiàn)出廣闊的應(yīng)用前景?!睏罾ず诱f。


來源:鋁高端制造

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